上交所上市全面增强审核工作透明度和可预期性

2020年11月10日15:58:25 发表评论

在上交所上市的企业多为成长性较好、业绩稳定、盈利能力强、行业地位较高的领军企业,这其中不仅包括国民经济支柱企业,那么上交所上市全面增强审核工作透明度和可预期性,你了解吗?让我们一起了解一下吧。


上交所上市全面增强审核工作透明度和可预期性

上交所上市全面增强审核工作透明度和可预期性的目录

制度设计上着力解决五大问题

《指引》是新股发行体制改革的重要补充措施

快速发展的蓝筹市场


制度设计上着力解决五大问题

一是入口问题。发行条件只保留作为公众公司最基本的四个条件,其他作为信息披露事项,交给市场判断;上市条件与纳斯达克、港交所对标,提升制度竞争力;信息披露强调投资者投资需求导向,突出重大性、投资决策有效性和风险揭示,要求简明扼要、浅白易懂、逻辑清晰;审核制度试点注册制,把企业发行上市由行政把关交给市场,通过问询式审核提升信息披露质量,方便市场进行价值判断,并公开审核标准、明确审核程序、严明审核纪律,全面增强审核工作透明度和可预期性。

二是出口问题。发挥“增量改革”优势,实行重大违法强制退市、交易类强制退市、财务类强制退市和规范类强制退市。建立起标准清晰、操作性强、出口顺畅的退市制度,提高资源配置效率,发挥好资本市场“筛选器”功能。

三是发展问题。改进信息披露监管,赋予发行人信息披露豁免、暂缓披露等权力;建立高效、便捷的再融资和并购重组审核制度;放宽股权激励对象、规模、价格、工具限制,提高股权激励操作便利性;增加非公开股份减持渠道,增强大宗股票转让流动性;导向公司聚焦主业谋发展。

四是定价问题。通过投资者适当性管理,提升市场专业化、机构化、组织化水平;重构一级市场博弈机制,实行发行定价、节奏、规模市场化;前五日放开涨跌幅、此后实施20%涨跌停制度,以减少交易阻力;增加市价订单类型,设置申报价格范围以防范操作风险、平滑交易过程。

五是配套问题。提高资本市场违法违规成本,最高人民法院出台《最高人民法院关于为设立科创板并试点注册制改革提供司法保障的若干意见》,以强有力的民事、刑事追责将审核部门从“真与假”“美与丑”的甄别中解放出来;吸引中长期资金进入,保障市场供求平衡;实行保荐机构跟投制度,压实保荐机构筛选项目、定价、履职责任。按照问题导向与目标导向相结合的原则,通过上述一系列制度调整,力图在科创板这片希望的田野上,建立起科技、资本、资本市场相互成就生机勃发的生态,实现“科技资本共生共荣、科创企业做大做强、中介机构尽职尽责、投资机构壮大壮能、监管环境优化进化”。


《指引》是新股发行体制改革的重要补充措施

上交所有关负责人表示,《指引》延续了证监会新股发行体制改革的指导精神,从夯实市场微观基础层面进一步完善现行的新股发行制度。
2009年起,监管层启动了两轮新股发行制度改革,紧紧围绕询价定价机制和股票配售机制,完善制度安排,强化市场约束。第一轮改革通过杜绝询价对象高报不买、低报高买,促进其在报价中表达其真实意愿,对其报价行为形成市场约束力;通过淡化行政指导,形成了进一步市场化的价格形成机制。今年11月启动的第二轮改革又从股票配售机制出发,通过引入具有较高定价能力、具有长期投资意愿的机构投资者参与网下询价和配售,进一步提高定价质量;通过引入网下摇号机制,从股份获配量上强化对询价机构报价行为的约束力,促使其加大对新股投资价值的研究力度,促使其合理报价;通过公开询价机构具体报价情况和承销商的估值结论,提高询价定价的透明度。
该负责人表示,两轮改革在取得一定成效的同时,对完善市场微观基础也提出了更高要求。

其一,要求承销商切实承担责任,全面提高专业服务水平,为新股发行体制改革全面推进奠定最重要的微观基础。

其二,承销商内部各部门要归位尽责,保持相对独立性。资本市场部要切实起到协调、沟通发行人与投资者的作用。

其三,建立对询价机构的跟踪监管机制,强化对询价对象信用的约束。

其四,建立先进的商业文化、投资文化。
在此背景下,《指引》的出台在一定程度上满足了市场微观基础建设的要求,是新股发行体制改革的重要补充措施。


快速发展的蓝筹市场

经过二十年的持续发展,上交所股票市场已经从成立之初8支股票29亿元市值的规模,快速崛起成为中国的蓝筹主板市场。截至2010年9月底,上交所上市公司股票成交金额、股票总市值、股票发行股数均居国内首位。
2005年以来,中国证券市场步入新一轮快速成长期,上交所作为国民经济晴雨表的作用日益凸显,为中国经济的健康持续发展做出了重要贡献。 上交所股票总市值占当年全国GDP的比率由2005年的13%,增加到2009年末的54%,增长了3倍多。

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