企业创业板上市如何改革取得突破及内容

2020年10月30日09:52:34 发表评论

发展创业板市场,已经在中国国民经济和社会发展第十个五年计划中确定下来。创业板市场的设立,将从制度上重新组织社会资源,并为我们参与国际竞争准备新型的企业,那么企业创业板上市如何改革取得突破及内容呢,让我们一起来了解一下吧。


企业创业板上市如何改革取得突破及内容

企业创业板上市如何改革取得突破及内容的目录

创业板改革取得突破

创业板上市条件和要求

企业创业板上市具备特征


创业板改革取得突破

1、上市公司的股权结构应该得到完善。实行注册制,其中一个很重要的原因,就是希望通过注册制让更多的企业能够上市融资,以此更好地支持实体经济的发展。对于A股市场来说,支持实体经济发展是其首要任务。所以,支持企业上市是无可厚非的。但A股市场面临的问题是,企业上市支持的不单纯是上市公司融资,更是支持上市公司控股股东等原始股东上市套现圈钱。而且上市公司重要股东套现的金额甚至远远超过了上市公司的融资金额。这就意味着资本市场的宝贵财富——资金资源大量被重要股东套现抽走,这显然是不利于支持更多企业上市的。
之所以出现这个问题,关键在于上市公司股权结构不合理。总股本4亿股以下的IPO公司,限售股是首发流通股的3倍,4亿股以上的IPO公司,限售股是首发流通股的9倍,这样每一家公司上市都给市场带来大量的限售股,股市也因此成为这些限售股股东的提款机。因此,上市公司股权结构不合理的问题,显然是应该尽早得到解决的。解决了这个问题,股市就可以更好地支持实体经济的发展。

2、让财务造假公司直接退市。对财务造假公司“零容忍”,这是市场各方共同的心声,从金融委到证监会,再到市场上的投资者,对待财务造假的态度几乎是一致的。但目前的退市制度并不能让财务造假公司直接退市,但不退市显然就谈不上“零容忍”。所以,创业板改革需要顺应这一呼声,将财务造假公司直接退市,而不是进行*ST处理。

3、尽快推出T+0交易制度。这是由创业板的特性决定的。科创板的投资者门槛是50万元,把绝大多数中小投资者挡在了科创板之外,所以科创板是否推出T+0,对于保护中小投资者意义不大。而创业板的投资者门槛是10万元,而且原来已经开户的投资者(没有资金门槛限制)也可以继续投资创业板,这意味着创业板有众多的中小投资者。由于创业板新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制,而且创业板股票的涨跌幅放宽到20%,这就意味着创业板股票振幅加大,投资风险也相应增加。在这种情况下,更需要早日推出T+0交易制度,方便投资者及时纠正自己的错误操作。


创业板上市条件和要求

【1】发行人是依法设立且持续经营三年以上的股份有限公司。有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的,持续经营时间可以从有限责任公司成立之日起计算;
【2】发行人应当具备一定的盈利能力。为适应不同类型企业的融资需要,创业板对发行人设置了两套财务门槛指标,以便发行申请人选择:第一套创业板指标要求发行人最近两年连续盈利,最近两年净利润累计不少于一千万元,且持续增长;第二套指标要求最近一年盈利,且净利润不少于五百万元,最近一年营业收入不少于五千万元,最近两年营业收入增长率均不低于百分之三十。
【3】发行人应当具有一定规模。《创业板首发办法》要求发行人具备一定的资产规模,具体要求是最近一期末净资产不少于两千万元,发行后股本不少于三千万元。规定发行人具备一定的净资产和股本规模,有利于控制股票市场风险。
【4】发行人应当主营业务突出。创业企业规模小,且处于成长发展阶段,如果业务范围分散,缺乏核心业务,既不利于有效控制风险,也不利于形成核心竞争力。

因此《创业板首发办法》要求发行人集中有限的资源主要经营一种业务,并强调符合国家产业政策和环境保护政策。同时要求募集资金只能用于发展主营业务。


企业创业板上市具备特征

1、以信息、生物和新材料技术为代表的高新技术企业是创业板市场的首选群体,其他具有独特性行为的企业,以及传统行业与现代技术融合所派生的新兴行业中的企业,也是创业板市场的挑选对象。
2、主业突出、技术独特、产品市场潜力大,是创业板市场上市公司的基本要求。
3、创业板市场不应对上市公司所有制属性进行限制。
4、创业板市场不仅接纳中小型创业企业,也欢迎发展潜力大的大型企业。

创业板企业的两大特点即为成长与创新。
关注高成长基因创业板企业的高成长性是创业板市场最大的魅力。不管是高科技催生,还是新商业模式催生,或是自主创新催生,其根本就是企业高成长的潜力及实现。
创业板企业的高成长性主要体现为非线性成长规律,因此很难依照单一的方法、单一的评价体系得出确定的判断,对其成长性的判断是投资创业板的一大难点。对于投资者而言,首先,可以从企业增长速度、增长质量、增长的内部驱动因素和外部环境等四个方面进行衡量;其次,可以从企业创始人及核心团队、技术能力、细分行业市场容量、发展历史、所处生命周期等方面进行衡量;最后,可以关注保荐机构对企业成长性及持续成长所出具的专项意见。

聚焦强创新能力创业板企业的高成长性背后则是其强创新能力。据统计,20世纪约有 60%的重大创新都起源于中小企业,特别是科技型创业企业。可以说,创新能力强,是创业板企业的突出特征。
从创新型企业的普遍性特征来看,创新主要体现在行业新、模式新、股权结构新、资产结构新和财务特征新。由于创新型企业的"五新"特征,往往在其发展过程中存在着至为关键的"一跃",只要越过一道坎,就有可能在短时期内爆发性增长,占领大部分市场份额;如果不能迈过这道坎,就有可能迅速从快速成长期进入快速衰落期,甚至面临灭顶之灾。

因此,要把握创业板企业的"五新",就要求投资者在参与创业板过程中具备相应的"新思维",用新视点、新方法对上市公司持续进行更高频度和更大力度的关注和研判。比如,发行人为自主创新企业的,创业板相关规定要求保荐人应当在专项意见中说明发行人的自主创新能力;创业板招股说明书也突出了对发行人核心竞争优势及其成长性、自主创新、风险因素等方面的披露。投资者在参与创业板投资前,应当认真阅读有关专项意见和信息披露,审慎分析,把握投资机会。

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